发布日期：2025-11-11 11:37 点击次数：151
你果赖 2025-10-20 10:27:28 【中信通讯】嗜好汇绿生态，高弹性中枢光模块公司20251019 汇绿生态通过控股子公司武汉钧恒深度绑定光通讯巨头Coherent，充分受益于世界AI算力投资带来的光模块需求爆发。武汉钧恒是Coherent在高速光模块限制的中枢供应商（JDM互助方式），尤其专注于400G/800G等高速度居品。面前汇绿执有钧恒51%股权，瞻望26岁首完成剩余49%股权收购。 总产能：现存产能（武汉和合肥）高速度和普通光模块年产300万只，考虑鄂州租借厂房技俩150万只（25年底投产）MK体育，募投技俩300万只（瞻望27年投产），27年总产能将达到750万只（300万+150万只+300万）。公司产能延长顺利，后续弹性大。 订单需求：Coherent 是北好意思光模块最中枢龙头，瞻望在800G、1.6T仍有执续慎重的订单。汇绿是coherent最中枢的代工互助方，瞻望汇绿超一半的需求由coherent连络，其余产能需求以自有品牌出货。面前市集需求昌盛，公司物料储备满盈，订单和功绩弹性大。瞻望26年，公司产能超50%均为800G需求，后续有1.6T的预期。 利润率：参考剑桥科技（剑桥与想科互助，汇绿和coherent互助），剑桥25H1光模块毛利率32%，瞻望净利率接近20%。汇绿面前光模块毛利率20%傍边，瞻望作陪公司出货量扩大，公司利润率不错接近剑桥的水平。 咱们合计汇绿26、27年利润弹性很大，公司卡位邃密，产能延长顺利，物料储备丰富，提出重心顾惜！ ☎中信证券通讯团队：李显豁/魏鹏程/田宇昊/周翰林
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