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中枢论断

2024年好意思国大选靴子落地，共和党以较大开首赢得得胜。铁心11月8日，尽管仍有少数选票尚未统计完成，但共和党也曾说明赢得了301张选举东说念主票，而且在重要的七大扭捏州沿途保捏开首地位，以超出预期的显贵上风赢得了本次大选，上风以致高于2016年。而跟着民主党候选东说念主哈里斯秘书承认竞选失败，这预示着两党将以和平的步地顺利完成权力派遣。

共和党较好像率在众议院和酌量院选举中胜出。本年，众议院的沿途435个席位和酌量院的34个席位进行了重新选举。当前共和党在酌量院也曾占据了52席。在众议院方面，尽管最终罢了尚未十足详情，但铁心11月8日，共和党也曾取得了212票，有较高可能性赢得众议院的适度权。这也意味着共和党有望同期适度白宫和国会两院，即所谓“三连胜”（Trifecta）。

特朗普得胜后，后续需要慈祥中枢班子组建进度。当前来看，特朗普也曾启动“过渡团队”的组建，往时一段时候特朗普会就各个重要岗亭口试海量的潜在候选东说念主。当前特朗普也曾发达任命苏珊·威尔斯担任往时的白宫办公室主任。2025年1月20日，特朗普将发达宣誓赴任，赴任后特朗普将向酌量院提交中枢岗亭官员的提名。由于酌量院届时也曾为共和党适度，特朗普的提名的梗阻预期相对较小。如酌量院缓缓说明提名后，特朗普政府中枢班子将会发达就位。

特朗普政府表里战略的推出应该会有一定的档次：特朗普竞选技术提倡了各式内务社交的战略建议。但从特朗普第一任期和其他政府的历史教授来看，特朗普应该不会一次性和盘托出。对于“好意思国优先”的特朗普而言，他可能需要优先惩办联邦政府债务上限、企业所得税减税等里面问题。需要端庄的是，特朗普第二任期领有愈加互助一致的团队和国会的撑捏，在启动关税等方面的对外轮番时可能愈加便利、施行可能愈加有劲。再则，特朗普也曾反复声明，其一朝当选、无谓比及来年发达赴任便会驱动悉力于惩办俄乌问题。因此，不错预感，即便在2025年1月20日之前，特朗普可能早已深度介入国内的债务上限问题和俄乌碎裂等国际问题。

特朗普当选后，钞票树立怎样选拔：（a）好意思债方面，凭据特朗普选举技术表态，共和党上台后将会防卫减税降费，这或会进一步扩大政府的财政赤字和债务鸿沟，进而可能导致通胀水平晋升，导致好意思债长端利率的上行；（b）好意思元方面，特朗普贯彻的晋升关税战略以及松开监管举措均有益于短期好意思元的抬升；（c）原油价钱方面，短期来看，特朗普政府撑捏本国传统化石能源孤立，或会晋升传统能源供给，进而缩小原油价钱，原油价钱短期预期承压，但始终来看原油价钱受中东地点等多种要素扰乱。

风险指示：特朗普战略推出进度超预期，中东碎裂发展超预期等。

正文

一、本周国外本钱市集阐述复盘

二、本周主题：好意思国大选靴子落地，后续应该慈祥什么

2024年好意思国大选靴子落地，共和党以较大开首赢得得胜。当地时候11月5昼夜深，凭据多家好意思国媒体初步测算，好意思国共和党总统候选东说念主特朗普赢得总统选举。铁心11月8日，尽管仍有少数选票尚未统计完成，但共和党也曾说明赢得了301张选举东说念主票，而且在重要的七大扭捏州沿途保捏开首地位，以超出预期的显贵上风赢得了本次大选，上风以致高于2016年。而跟着民主党候选东说念主哈里斯秘书承认竞选失败，这预示着两党将以和平的步地顺利完成权力派遣，雷同于2020年大选特朗普阻隔给与选举罢了的风险事件再次发生的概率缩小。

共和党较好像率在众议院和酌量院选举中胜出。除总统选举外，同期举行的国会选举相似引东说念主细腻。本年，众议院的沿途435个席位和酌量院的34个席位进行了重新选举。凭据筹商早报数据，铁心北京时候11月8日，联结改组与未改组的席位，共和党在酌量院也曾占据了52席，在100席的酌量院中占据了大齐。在众议院方面，尽管最终罢了尚未十足详情，但铁心11月8日，共和党也曾取得了212票，开首于民主党的204票，有较高可能性赢得众议院的适度权。这也意味着共和党有望同期适度白宫和国会两院，即所谓‘三连胜’（Trifecta），为特朗普政府后续战略的顺利实施奠定了基础。

特朗普得胜后，后续需要慈祥新政府开荒进度。因为本次大选完结后两党将以和泛泛式完成职权派遣，因此咱们需慈祥后续特朗普团队的往时重要时候节点。当前来看，特朗普也曾启动“过渡团队”（Transition team）的组建，往时一段时候特朗普会就各个重要岗亭口试海量的潜在候选东说念主。当前特朗普也曾发达任命苏珊·萨默罗尔·威尔斯担任往时的白宫办公室主任，这亦然第一个发达说明的特朗普第二任期内阁要职（除副总统万斯外）。按照常规，过渡团队组建后便将会与拜登政府团队进行派遣。2025年1月20日，特朗普将发达接替拜登并举行赴任仪式。赴任仪式完结后，特朗普将会立即向酌量院提交国务卿等重要岗亭的候选东说念主。由于酌量院届时也曾为共和党适度，特朗普的提名的梗阻预期相对较小。如酌量院缓缓说明提名后，特朗普政府中枢班子将会发达就位。

特朗普政府表里战略的推出应该会有一定的档次：特朗普竞选技术提倡了各式内务社交的战略建议。但从特朗普第一任期和其他政府的历史教授来看，特朗普应该不会一次性和盘托出。对于“好意思国优先”的特朗普而言，他可能需要优先惩办联邦政府债务上限、企业所得税减税等里面问题。需要端庄的是，特朗普第二任期领有愈加互助一致的团队和国会的撑捏，在启动关税等方面的对外轮番时可能愈加便利、施行可能愈加有劲。再则，特朗普也曾反复声明，其一朝当选、无谓比及来年发达赴任便会驱动悉力于惩办俄乌问题。因此，不错预感，即便在2025年1月20日之前，特朗普可能早已深度介入国内的债务上限问题和俄乌碎裂等国际问题。

特朗普当选后，钞票树立怎样选拔：

大类钞票方面：（a）好意思债方面，凭据特朗普选举技术表态，共和党上台后将会防卫减税降费，这或会进一步扩大政府的财政赤字和债务鸿沟，进而可能导致通胀水平晋升，导致好意思债长端利率的上行；（b）好意思元方面，特朗普贯彻的晋升关税战略以及松开监管举措均有益于短期好意思元的抬升；（c）原油价钱方面，短期来看，特朗普政府撑捏本国传统化石能源孤立，或会晋升传统能源供给，进而缩小原油价钱，原油价钱短期预期承压，但始终来看原油价钱受中东地点等多种要素扰乱。

好意思股方面：共和党引申的减税降费和松开监管有望改善公司营商环境，晋升公司事迹，进而带动产业回流，咱们以为对举座好意思股大盘利好。其中短期来看，（a）直给与益于监管松开带来的积极影响的非银金融、银行；（b）受益于统能源保护战略石油石化、汽车的钞票订价有望晋升。

三、本周其他首要国际事件

3.1 好意思联储11月按期降息25bp，鲍威尔称大选罢了短期不会影响好意思联储决议

当地时候11月7日，好意思联储秘书将联邦基金利率筹画区间下调25个基点至4.5%至4.75%之间的水平，降息幅度妥贴预期。鲍威尔则在周四示意，特朗普胜选短期内不会对好意思联储的决议产生任何影响。此外他还示意，如若特朗普条目他去职，他不会去职。而据好意思国有线电视新闻网（CNN）7日的报说念，特朗普的一位高等照管人示意，特朗普若当选好意思国总统，很有可能保留鲍威尔的好意思联储主席职务，直至2026年5月鲍威尔的任期完结。

咱们以为，特朗普的减税以及关税改造或会进一步晋升通胀水平，这将对好意思联储往时的降息旅途酿成一定影响。而从CME预期数据来看，在好意思国大选前的11月5日，CME押注到12月降息25bp概率为77.3%，而在特朗普胜选后，CME对12月降息预期下落至69.9%，但预期仍然处于高位。

3.2 欧盟未雨蓄意准备好意思国商品攻击清单，德国三党定约现裂痕

欧盟未雨蓄意准备好意思国商品攻击清单。尽管好意思国大选罢了本周才出炉，但据彭博社报说念10月16日欧盟便也曾制定了一份针对好意思国商品的攻击清单，以应答共和党候选东说念主唐纳德·特朗普若在大选中得胜并实施其阻拦的刑事包袱性贸易轮番。而跟着特朗普的胜选，咱们以为对应的商品攻击清单或渐渐成型。

德国总理朔尔茨换财长，三党定约现裂痕。2024年11月6日，由于克里斯蒂安·林德纳（自民党首长）屡次在执政党内反对经济法案诉求财政均衡，德国总理朔尔茨吊销了林德纳的职务，“红绿灯定约”（由社民党、绿党和自民党组成的定约）出现裂痕。德国展望将提前2025年的大选。朔尔茨示意，自民党阻隔了他提倡的大鸿沟开销臆度的建议，该臆度旨在为企业提供能源补贴，补贴投资并增多对乌克兰的撑捏。而林德纳则号令通过削减福利开销、劳能源市集改造和松开管制来缩小公司税和所得税，以饱读吹私东说念主投资和提高德国对国际公司的蛊惑力。跟着德国“红绿灯定约”出现裂痕，展望德国的财政战略将濒临较大转向，在新政府形成前，战略的概略情趣可能会加重企业与投资者的不雅望热枕，对德国往时的经济增长组成一定压力。

3.3 西方多国筹商假造朝鲜向俄罗斯派遣队伍，特朗普未对完结俄乌碎裂表态

当地时候11月5日，据韩国国防部音尘，当前已有特出10000名朝鲜士兵参加俄罗斯，其中特别一部分已被派往库尔斯克前哨。而乌克兰国防部长乌梅罗夫日前给与该媒体造访时示意，乌克兰队伍已同朝鲜队伍初度发生小鸿沟交战，针对这一情况，澳大利亚、加拿大、法国、德国等9国社交部长以及欧盟高等代表发布了对于朝鲜向俄罗斯派遣队伍的筹商声明，敦促朝鲜住手向俄罗斯的骚动战役提供调停。另一方面，乌克兰总统泽连斯基在特朗普胜选示意他并不清楚对于好意思国当选总统特朗普马上完结俄乌碎裂臆度的任何细节。

3.4 黎以息兵公约谈判受阻，短期碎裂可能捏续

以色列总理内塔尼亚胡吊销加兰特国防部长职务：当地时候11月5日，以色列总理内塔尼亚胡以信任危险为由吊销了加兰特国防部长职务，并任命其亲密盟友、社交部长卡茨接任国防部长职位。此举或反应出以色列右翼执政定约与军方之间辩认加重，具体表当前以军征兵，加沙息兵和东说念主员交换和“10.7以色列遭首要事件”探员方面。该事件也激勉以色列大鸿沟抗议行径。另外凭据路透社音尘，好意思国总统派出特使“条目黎巴嫩秘书与以色列片面息兵”，但随后好意思黎两边齐否定该音尘，当地时候11月7日，以色列发表声明称对真主党进行打击，真主党则示意对以军辐照火箭弹。自10月30日息兵公约爆料以来，黎以两边仍在捏续贫窭，息兵尚未取得骨子性进展。

3.5 日本下周将进行首相指名选举

日本内阁官房主座林芳正11月5日上昼在出席议院执政党和反对党各会派公约会时示意，将于11日召开绝顶国会，进行首相指名选举。日本宪法律例，大选后30天内必须召集绝顶国会。届时，现任石破茂内阁将集体去职，由酌量院和新当选议员组成的众议院提名并选举下一任首相。从当前来看，自民党为中心的执政党阵营（215席）相较于以立宪民主党为中心的在朝党阵营（250席）票数并不开首，因此表面上如若在朝党不错在11日前筹商提名一位候选东说念主，其得票数必超半数，石破茂将被动下台，但咱们以为在朝各党的战略观点并不和解，思要达成这一筹画仍较为困难。

论述信息

证券研究论述：《国外战略周聚焦：好意思国大选靴子落地，后续应该慈祥什么》

对外发布日历：2024年11月10日论述发布机构：西部证券研究发展中心

分析师信息

张泽恩（S0800524030002）zhangzeen@research.xbmail.com.cn

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