（原标题：比刊行价跌近七成！锅圈“逮虾”求窒碍？）MK体育官网

驱散2025年1月3日收盘，锅圈股价报收于1.80港元/股，较此前刊行价已跌已跌近七成

标点财经、投资时辰网盘考员  吕贡

赴港上市一年多，锅圈的股价已较刊行时跌去近七成。

自2023年11月登陆港股市集以来，锅圈食物（上海）股份有限公司（下称锅圈，2517.HK）的股价阅历了显赫波动。驱散2025年1月3日收盘，锅圈股价报收于1.80港元/股（按前复权盘算，下同），与当初5.98港元/股的刊行价比较，还是跌去69.90%。

标点财经、投资时辰网盘考员小心到，自2024年1月29日涨至12.28港元/股高点后，公司股价总体便步入一段抓续下行通说念。2024年9月，跟着成本市集的举座回暖，锅圈的股价曾出现小幅回弹。但一个月后，该公司股价再次堕入下降，一度波及1.77港元/股的低位，相较于此前高点12.28港元/股，跌幅达到85.59%。

锅圈股价的抓续低迷粗造与该公司上市后事迹出现下滑密切谋划。面对股价与事迹的双重压力，锅圈方面速即选拔活动。近日，公司晓谕完成了对逮虾记41%股权的收购。

逮虾记是一家主要从事虾滑、牛肉滑、猪肉滑、墨鱼滑等滑类的坐褥、研发及销售的企业，其业务范畴与锅圈这一专注于暖锅领域餐饮企业的中枢需求高度契合。这次收购完成后，锅圈将有望加强对暖锅食材大单品上游供应链方面的按捺力，从而或能在一定进度上缓解事迹下行压力。

上市后营收溢利均出现下滑

自2023年11月在港交所挂牌上市以来，锅圈靠近着事迹上的挑战。上市的首个齐备年度，锅圈呈现出增利不增收的情形。2023年全年，锅圈竣事收入60.94亿元，较上年同期下降约15.05%，而同期激动应占溢利则同比微增4.23%至2.40亿元。

从业务层面明白，锅圈的主要收入起原——销售在家吃饭餐食居品及谋划居品，于2023年遭逢显赫下滑。该部分收入从上一年的70.59亿元减少至59.41亿元，或成为牵涉该公司举座事迹的主要成分之一。与此同期，锅圈的作事收入天然竣事增长，但其在总收入中的占比较低（2023年仅为2.5%），难以有用弥补主营业务的下滑。   

针对2023年收入下滑的原因，锅圈在年报中将之归结于国表里经济阵势的要紧影响。但是，更深档次的原因可能在于锅圈所靠近的市集变化和竞争压力。

跟着经济大环境复苏，挥霍者出门就餐的频率加多，使得正本主打“在家吃饭”市集的锅圈遭逢了市集规模相对削弱的挑战。另一边，来改过零卖品牌、生鲜电商以及传统超市等多方面的竞争压力，也进一步加重了锅圈的事迹压力。

以新零卖品牌盒马鲜生为例，其预制菜品类丰富，包括万般即烹、即热、即食居品，能够昂然挥霍者在家作念饭的万般化需求，或对锅圈组成了径直竞争。而生鲜电商如叮咚买菜、逐日优鲜、好意思团买菜等，则通过线上买菜、购买生鲜食物，线下配送/自提的作事样式，诱骗了多量挥霍者的小心，进一步挤压了锅圈的市集份额。传统超市如沃尔玛等，则凭借强劲的供应链和采购才智，提供高品性的生鲜食物和其他万般商品，亦会诱骗一部分挥霍者赶赴购物。

面对这些挑战，锅圈在步入2024年上半年后选拔了一定业务调养——进一步丰富居品组合，推出诸如“99元毛肚解脱暖锅套餐”等受到边远挥霍者疼爱的居品；并升级现存居品，新增248个暖锅及烧烤类居品的新SKU等。但是，这些致力于似乎尚未能显赫改善锅圈的事迹下行阵势。

2024年上半年，锅圈的收入和激动应占溢利双双出现下滑。其中，收入降至26.65亿元，较上年同期减少超九千万元；激动应占溢利则跌破亿元规模，同比下降20.16%至8598.4万元。

锅圈在门店筹谋方面的贯通雷同令市集担忧。据此前招股书数据显露，在2020年至2022年技巧，锅圈的门店数目曾一度快速增长，从4300间扫数扩大至9221间，各年度的净增数目均逾越2000间。尔后，这一增速迟缓放缓。

上市以前，锅圈的门店数目为10307间，仅较上一年加多1086间。而到了2024年上半年，锅圈的门店数目更是由增转减，重回万店规模以下，为9660间。与此同期，市集上不乏有多家万店餐饮品牌，如正新鸡排、绝味鸭脖等，这些品牌在市鸠集均占据着遑急地位。       

依赖加盟商样式

值得小心的是，在门店筹谋方面，锅圈展现出了对加盟商样式的高度依赖性。据统计，2020年至2023年，锅圈在天下范围内速即推广，门店数目增至千家乃至万家规模。但是，在这雄伟的门店收集合，自营门店数目仅有个位数。驱散2024年上半年，锅圈的自营门店数目加多至10间，与之比较，加盟店数目仍遥遥首先，逾越9000家，占据了该公司当期门店总和的99.9%。   

从收入结构层面来看，锅圈连年来大部分收入均源自于向加盟商销售在家吃饭居品及谋划居品。2020年至2022年技巧，这一部分的收入占据了锅圈主营业务收入（销售在家吃饭居品及谋划居品）的九成以上。这一趋势也一直持续到了2024年上半年。

对此，中国食物产业分析师朱丹蓬指出，锅圈的生意样式具有快速复制的特质，但若莫得规模效应加抓，其中枢竞争力可能会显得相对薄弱。尤其是在加盟样式委果占据全部市集的情况下，锅圈的盈利才智存在一定不细目性，而惩处体系的完善与否将成为其改日发展的要津场所。

同期，业内温暖零卖或餐饮行业的分析师也对这种高度依赖加盟商的样式抒发了担忧。他们以为，天然这种样式能带来快速规模效应，但也伴跟着不细目性。若贯通欠佳的门店数目较多，将对锅圈的收入及盈利才智产生要紧不利影响。

为了开脱实体门店零卖空间的适度，锅圈近几年抓续编削销售渠说念。举例自在发展抖音、锅圈APP、微信小措施等多种线上销售渠说念，以及尝试线上直播带货等万般化销售形貌。但是，时至现在，该部分收入占比仍然相对较低。

锅圈万般型实体门店数目情况（间）

数据起原：公司招股书、公司财报